Az ábécé zsugorodó árrései megrázta a Wall Streetet, de az elemzők a hirdetéseken túl a jövője felé tekintenek

Facebook ikon Megosztás a facebook-on

ábécé

A Twitter ikon Megosztás Twitteren

A LinkedIn ikon Megosztás a linkedin által

E-mail ikon Megosztás e-mailben

  • Miután az Alphabet beszámolt negyedik negyedéves bevételeiről, a Wall Street óvakodott a társaság karcsúsító margóitól.
  • Míg a hirdetési üzletág továbbra is erőteljes növekedést mutat, az elemzők egyre inkább a jövő, a hirdetéseken kívüli lehetőségekre gondolnak, mint például a felhő, a hardver és az önvezető autók

A Wall Street összerezzent, amikor az Alphabet elmulasztotta a jövedelemre vonatkozó várakozásokat a negyedik negyedévben, de az elemzők továbbra is bizakodóak a nem hirdetési lehetőségekkel kapcsolatban, mint például a felhő, a hardver és az önvezető autók.

Az Alphabet negyedik negyedéves eredményjelentéséből kiderült, hogy még mindig nagyon reklámcég. Ugyanakkor a hirdetési arány folyamatos csökkenése és a forgalomszerzési költségek (TAC) növekedése - ennyit fizet a Google az Apple-hez hasonló hardvergyártóknak, hogy használják keresési termék - csökken a margó.

Bár a Google hirdetési üzletága még mindig növekszik, a befektetők tudják, hogy ez a növekedés nem fog örökké tartani, és a gyengeség jeleit mutatja, és a részvények közel 5% -os csökkenést eredményeznek egy szélesebb piaci eladás közepette.

Az ábécé vezetői a felhőt, a hardvert és a YouTube-ot közép- és hosszú távú vállalkozásának nevezik, míg az "Egyéb fogadásokat", mint például a Verily egészségügyi céget és a Waymo önvezető autós egységet, még hosszabb távú lehetőségnek tekinti.

Íme néhány kivonat abból, amit az elemzők a jelentés után az ügyfeleknek írt megjegyzéseikben írtak:

A lényeg az, hogy a GOOG alapvető reklámtevékenysége jóval meghaladja a 100 milliárd dolláros futóárfolyamú pénzautomatát. Lassulni fog. A vállalat eltökélt szándéka a Cloud, a hardver, a YouTube és más feltörekvő vállalkozások bővítése. Jelentős beruházásokra lesz szükség ahhoz, hogy ezek a vállalkozások elérjék a GOOG szempontjából fontos skálát, és a marginok strukturálisan alacsonyabbak lesznek, mint a keresés. Ennek ellenére van jelentõs lehetõség ezekre, valamint a többi fogadásra, mint például a Waymo.

KeyBanc tőkepiacok:

Kihasználnánk az esetleges visszahúzást és megvásárolnánk a GOOGL-t. Az Alphabet reklámüzlete továbbra is figyelemre méltó ütemben növekszik, a hatalmas ütem ellenére is, és nagy növekményes növekedési lehetőségeket látunk a YouTube-on, a felhőben, a Maps-ben és a Waymo-ban.

A TAC 2018 közepére jelentősen mérséklődik, a GCP gyorsan skálázódik egy gyorsuló felhőkörnyezetben, a YouTube továbbra is erősödik, amikor a hirdetők a tévéköltségvetést digitálisra költöztetik, az Egyéb fogadások pedig egyre növekvő forgalmazást mutatnak. Ez a keresési történet tetején van, amely továbbra is kijátszja a nagy számok törvényét.

Az ábécé továbbra is a növekedést ösztönzi a mobil keresés, a YouTube és az automatizált hirdetések erőssége révén, miközben más kulcsfontosságú kezdeményezésekbe (felhő, hardver, mesterséges intelligencia) fektet be, amelyeknek növekedési ösztönzőként kell szolgálniuk 2018-ban és azon túl is. A részvényeket Hold minősítéssel látjuk el, azonban a jelenlegi értéket a történelmi tartományokhoz viszonyítva mutatjuk be, és kiemelünk néhány lehetséges hosszabb távú problémát, többek között: az Amazon, mint a termékkeresés első belépési pontja; Google Cloud Platform piaci részesedése; szabályozási kockázat.

A Google Properties erőteljes növekedése ellenére az Alphabet részvényei 2,3% -kal csökkentek az órák utáni kereskedésben a jövedelmezőségi aggályok miatt, a vártnál alacsonyabb bruttó és működési árrés mellett. De az asztali és mobil, a YouTube, a Programmatic, az AdMob, valamint a Waymo és más "fogadások" körüli potenciál mellett továbbra is erős az alapvető keresési tevékenysége, ezért az árcélunkat 1275 dollárra emeljük a következők alapján:

A 2019-es GAAP EPS-előrejelzésünk 27-szerese, 47,37 USD

A TAC nyomás tovább növekszik, és ezt a negyedik negyedévben növelte az egyéb bevételi költségek, valamint az értékesítési és marketingköltségek érdemi emelkedése, mivel az Alphabet befektet a felhő, a hardver, a YouTube és egyéb fogadásai mögé (pl. Waymo, Nest, Verily). Bizonyos mértékig úgy gondoljuk, hogy az Alphabet befektetése annak függvénye, hogy lépést kell tartania az Amazon-nal, amelynek sokkal nagyobb rugalmassága van a befektetésekre, mivel a bruttó nyereség sokkal gyorsabban növekszik. A Google-nak hardverbe kell fektetnie, hogy leküzdje az Amazon hanggal kapcsolatos versenyfenyegetését, felhőszolgáltatása a szolgáltatások szélességét tekintve jócskán elmarad az AWS mögött, és az összes nagy technológiai platform agresszívan fektet be a videókba. Ezek a területek azonban mind tekinthetők az ábécé főbb hosszú távú lehetőségeinek, és bár jelenleg valószínűleg veszteségesek, úgy gondoljuk, hogy hosszabb távon robusztus jövedelmezőség forrásai lehetnek.