A koronavírus-inger pénzt fosszilis tüzelőanyagokra pazarolják

Az olaj- és gázipari vállalatok már a Covid-19 előtt strukturális problémákkal szembesültek, és hosszú távon hanyatlóban vannak.

Írta: David Roberts
2020. június 29-én 15:29

Frissítés, június 29: A Chesapeake Energy Corp., a hatalmas amerikai olaj- és gázipari vállalat, amely a feltörési boomot vezette, a 11. fejezet védelme iránti kérelmet nyújtott be a texasi csődbíróságon, miután összeomlott az energiaigény a Covid-19 válságban. A következő, először április 20-án közzétett bejegyzés elmagyarázza, hogy a hozzá hasonló vállalatok miért álltak szemben a pandémiát megelőző kihívásokkal. (Nem világos, hogy Chesapeake ösztönző forrásokat kapott-e, mielőtt csődöt jelentett volna.)

Mivel a Covid-19-re reagálva a világ minden országában lezárásra kerültek, a gazdaságok szabad esésben vannak. Szinte minden ágazat találatot ér el, véres munkahelyeket és értéket. És szinte minden szektort az elkövetkező évek során a kapott állami támogatás sebessége, összege és jellege alakítja. Véges idő, erőforrások és politikai akarat áll rendelkezésre a gazdaságok újraindításához; nem minden ágazat fogja megkapni azt, amire vágyik vagy amire szüksége van.

Röviden: a koronavírus-válságra adott válaszként a jogalkotók döntéseinek hatalmas hatása lesz arra, hogy milyen gazdaságok alakulnak ki a másik oldalon.

Márciusban írtam arról, hogy néz ki egy ideális gyógyulási és ingercsomag. Aztán arról írtam, hogy a republikánusok rövidlátása (akiket megtanult demokratikus passzivitás tesz lehetővé) elutasítja a küzdő tiszta energiaipar számára nyújtott támogatást.

Ebben a bejegyzésben megvizsgálom, miért egyformán rövidlátó, hogy Trump elnök és a kongresszusi republikánusok továbbra is annyira elkötelezettek maradnak a fosszilis üzemanyagok iparban.

Az uralkodó narratíva továbbra is az, hogy a fosszilis üzemanyagok az USA gazdaságának oszlopai, az óriáscégek, mint például az Exxon Mobil, olyan bevételeket és munkahelyeket termelnek, amelyek nélkül az Egyesült Államok nem engedheti meg magának. Még azok között is szívesen foglalkoznak az éghajlatváltozással, hogy a fosszilis tüzelőanyagok a tiszta energia felé haladnak - ez az osztály az amerikaiak többségét foglalja magában -, fennmaradt egy mitológia, miszerint az amerikai fosszilis tüzelőanyagok, az ismert kifejezéssel élve, túl nagyok ahhoz, hogy kudarcot valljanak.

De a fosszilis üzemanyagok helyzete az Egyesült Államok gazdaságában kevésbé biztonságos, mint amilyennek látszhatna. Valójában a fosszilis üzemanyag-ipar jelentős strukturális kihívásokkal néz szembe, amelyeket a Covid-19 válság súlyosbít, de nem fog véget vetni. Évek óta az ipar értéket vet, adósságot veszít, elvesztette a pénzügyi intézmények és a befektetők kedvét, és egyre inkább a kormányok lobbizása felé fordul a túlélés érdekében.

Röviden egy pulyka. Jim Cramer, a CNBC pénzügyi elemzője úgy fogalmazott a legjobban, még január végén, mielőtt a Covid-19 válságossá vált volna az Egyesült Államokban: „Végeztem a fosszilis üzemanyagokkal. Készek. Most végeztek. ”

"Halálcsapás fázisban vagyunk" - mondta. "A világ bekapcsolta a [fosszilis tüzelőanyagokat]."

Cramer felvétele még nem hagyományos bölcsesség, de igaza van. A támogató bizonyítékok a Nemzetközi Környezetvédelmi Jogi Központ (CIEL) „Pandémiás válság, szisztémás hanyatlás” elnevezésű áprilisi jelentésében jelennek meg. Járjuk végig.

A fosszilis tüzelőanyagok dühödten lobbiznak, és fogadják az Egyesült Államok kormányának legnagyobb mennyiségét

Az Egyesült Királyságban működő InfluenceMap agytröszt nemrégiben készített egy elemzést, amely nyomon követi a vállalati lobbizást a Covid-19 válsággal szemben. Megállapította, hogy szerte a világon az olaj- és gázágazat volt a legaktívabb a beavatkozásokkal foglalkozó lobbizásban, és a CIEL összefoglalása szerint „közvetlen és közvetett támogatást kért, ideértve a mentést, a kivásárlást, a szabályozás visszavonását, a mentességet a többek között a munkavállalók és a lakosság egészsége, a környezetvédelmi törvények be nem tartása és a tiltakozás kriminalizálása. ” Kanadában, Ausztráliában és az Egyesült Királyságban az ipar azzal érvel, hogy a túlélés érdekében támogatni és deregulálni kell.

Csak az Egyesült Államokban az ipar számos ösztönző forráshoz kíván hozzáférni, enyhíteni a különféle szennyezési előírásoktól, valamint a stratégiai kőolajtartalék felhasználását az árak megerősítésére. Amy Westervelt újságíró legalább tucatnyi egyéb lobbitevékenységet követ. A Federal Reserve a közelmúltban megváltoztatta szabályait, hogy a nagyobb vállalkozások hozzáférhessenek a „Main Street-kölcsönökhöz” (amelyet széles körben az olaj- és gázipari vállalatok szeszesitaljának tekintenek), és amint Emily Holden a Guardian számára beszámol, a feljegyzések azt mutatják, hogy a fosszilis üzemanyag-társaságok már 50 dollárt kaptak millió kisvállalkozásoknak szánt hitel.

A petrolkémiai és műanyagipar, amely nagyrészt az olaj- és gázipar kiterjesztése, a válságot is kihasználja. Lobbizta a szövetségi kormányt, hogy nyilvánítsa ki az egyszer használatos műanyag zacskók hivatalos preferenciáját, és javasolta, hogy több friss terméket műanyagba kell csomagolni.

A vírus nem lassította a Trump-adminisztráció próbálkozásait az ipar segítésére. Kibocsátja az üzemanyag-takarékossági normákat, ami saját becslése szerint növeli a szennyezést és megszünteti az évi 13 500 munkahelyet. Az EPA drámai módon megkönnyítette a szennyezésre vonatkozó előírások betartatását, és tovább lépett „titkos tudomány” szabályával, amely megnehezíti a légszennyezés egészségügyi hatásainak megértését és kezelését - és a koronavírus tanulmányozását is nehezebbé teszi.

A történelmileg alacsony árak által vezérelt kínálat túlterheltsége alatt a Belügyminisztérium a vérszegény válasz, a mélypont alatti árak, valamint a konzervatív és az adófizetők csoportjainak felszólítása szerint a lízing felfüggesztésére szüntesse meg a szövetségi földterületeket az olaj és a gáz fejlesztése érdekében. koronavírus.

Úgy tűnik, hogy az adminisztráció eltökélt szándéka a küszködő palagázipari vállalatok megmentése, annak ellenére, hogy a túllendült, adósságokkal sújtott szektor régóta esedékes volt a megrendítés miatt. (További információért nézze meg Amy Westervelt beszámolóját a Drilled oldalon.)

Trump tárgyalásokat folytat Szaúd-Arábiával és Oroszországgal az olajellátás csökkentéséről, és az Energiaügyi Minisztériumnak millió hordó olajat kell felvásárolnia a stratégiai kőolajkészlethez, mindezt azért, hogy megpróbálja megemelni az olaj árát, hogy segítsen a küzdő olajfőnököknek. A GOP szenátorainak egy csoportja lobbizik, hogy a fosszilis üzemanyag-társaságok, beleértve a szénvállalatokat is, jogosultak legyenek a kisvállalkozások helyreállítási alapjára.

Áprilisban Andrew Wheeler, az EPA adminisztrátora bejelentette, hogy az adminisztráció - az EPA tudósainak és munkatársainak hatalmas bizonyítékokkal és ajánlásokkal szemben - nem fogja szigorítani a koromszennyezésre vonatkozó korlátozásokat. Pénteken pedig Wheeler bejelentette, hogy az EPA meggyengíti a fosszilis tüzelésű erőművek higanyjára és más mérgező fémeire vonatkozó normákat, ismét a tudományos konszenzussal ellentétben, a szigorú költség-haszon elemzés alapján, amely szándékosan kizárta a legtöbb hasznot.

Trump EPA-nak esélye van a fekete élet megmentésére

A közigazgatás mindent megtesz a fosszilis üzemanyagok elősegítése érdekében. De ez egy bögrés játék. Az ipar olyan okok miatt akadozik, amelyek jóval megelőzték a Covid-19-et.

A fosszilis üzemanyagok már a koronavírus előtt strukturális problémákkal szembesültek

Az amerikai szén terminálhanyatlásban van, olyan okok miatt, amelyekről már sokszor írtam. Semmiféle ösztönző pénz vagy a gyengébb környezetszennyezési előírások nem menthetik meg.

De a felszínen másképp néznek ki az olaj és a gáz. A frakkolásnak köszönhetően az elmúlt évtizedben virágzik a termelés, amely az Egyesült Államokat Szaúd-Arábia és Oroszország előtt a világ vezető olaj- és gáztermelőjévé emeli.

A szén elpusztította Appalachiát. Most ugyanezt teszi Wyomingdal.

Ugyanez vonatkozik a petrolkémiai termékekre és különösen a műanyagokra, amelyek az előrejelzések szerint az elkövetkező években a növekvő kőolajigény fő mozgatórugói. Az ipar kiadta a műanyagok növekedésének rózsás előrejelzéseit, és 200 milliárd dollárt fektetett be új petrolkémiai és műanyag infrastruktúrába.

De áss a felszín alá, és a dolgok nem tűnnek olyan jól.

Először is, a feltörés pénzügyi roncs volt jóval a Covid-19 eltalálása előtt. Az Egyesült Államok feltörési műveletei egy évtizede veszítenek pénzt, mintegy 280 milliárd dollár értékben. A túltermelés utánpótlást, alacsony árakat és felhalmozódó raktárfelesleget eredményezett.

2015 óta több mint 200 fúrógép ment csődbe, 2019-ben 32-en hirdettek csődöt. 2020 elején az ipar továbbra is küzdött, mivel a földgázárak alacsonyak maradtak a kereslet lassú növekedése miatt. Az első negyedév végéig további hét fúrógép csődöt hirdetett, további hat fúró hitelintézeti kilátásait csökkentették, és több nagy bank leírta sok fúrógép tartalékának várható értékét. A Rystad Energy friss elemzése azt mutatta, hogy a jelenlegi olaj- és gázárak mellett szinte minden új fúrt kút pénzveszteséget okoz.

Annak ellenére, hogy kilátásai egyre gyengülnek, az ipar által az évek során felvállalt óriási adósság visszatér, hogy megharapja. Csak ebben az évben mintegy 40 milliárd dollár esedékes, a következő négy évben pedig körülbelül 200 milliárd dollár.

Másodszor, mind az olaj, mind a gáz ára folyamatosan alacsony volt, ami 2019-ig vezetett. Az Egyesült Államokban és Európában a túlkínálat és az enyhe tél miatt a földgáz és az olaj egyaránt túlterhelt, így az egész világ tartalékolaj-raktárát veszély fenyegeti. megtöltött. Számos nagy olajügylet a „fel nem használt országokban” még kihasználatlan tartalékokkal, például Guyana, Argentína és Mozambik zuhan, miközben az alacsony árak elhúzódnak.

Harmadszor: a megújuló energia és az elektromos járművek veszélyeztetik az olaj és a gáz dominanciáját mind a közlekedésben, amely a globális kereslet 70 százalékát képviseli, mind az áramban. A földgáz „híd üzemanyagként” való helyzete az energiaszektorban egyre kétségesebb; 2014 óta a felére csökkent az új gázturbinák (áramtermelés) megrendelése. Ami a szállítást illeti, a BNP Paribas nemzetközi bankcsoport nemrégiben készített jelentése szerint "a benzin- és dízelüzemű járművek olajának gazdaságossága a szél- és napenergiával működő elektromos járművekhez képest könyörtelenül és visszafordíthatatlanul csökken."

Negyedszer, az olaj- és gázipari nagyvállalatok eszközeik leírásával feltárják saját gyengeségüket - tulajdonképpen elismerik, hogy bizonyos tartalékokat nem lehet nyereségesen kihasználni. 2019-ben Chevron 11 milliárd dollár értékben írt le; A Repsol spanyol olajtársaság a közelmúltban 5 milliárd dollár értékben írt le. Az Exxon Mobil, miután 2017-ben a kanadai kátrányhomok-eszközöket felvette könyveibe, megfordította az irányt és tavaly 3,2 milliárd hordót írt le.

Ötödször: a pénzügyi intézmények - „intézményi és lakossági befektetők, bankok, biztosítók és hitelminősítők” - megragadják a fosszilis üzemanyagok gyengeségét, és kezdenek hátrálni. Sokan, mint a Wells Fargo, a BlackRock, az Európai Beruházási Bank és a Világbank Csoport, korlátozzák a szén-dioxid-intenzív projektekbe történő beruházásokat. 2020 márciusától 12 billió dollár értékű eszközbefektetők bejelentették, hogy eladnak a fosszilis üzemanyagoktól.

A pénzügyi intézmények elidegenítése során a szén-dioxid-intenzív projektekbe fektetett intézmények egyre nagyobb kiszolgáltatottságot élveznek a perekkel szemben, amelyek anyagi kockázatok figyelmen kívül hagyásával terhelik őket. "Ahogy az olaj- és gázágazatba való befektetés kockázata egyre nyilvánvalóbbá válik" - írja a CIEL -, "egyre több befektető, akinek hűbérkötelezettség terheli, valószínűleg úgy dönt, hogy elkerüli ezeket a vállalatokat"

Ehhez a többi gyászos trendhez hasonlóan a fosszilis üzemanyagok pénzügyi fordulata jóval a Covid-19 előtt zajlott. Az elmúlt évtizedben az ágazat vállalatai többet költöttek részvényvásárlásra és osztalékra, mint amennyit bevételen keresztül hoztak, ami egyre nagyobb adósságterhet eredményezett. Az ágazatba vetett bizalom csökkenése az S&P Index legrosszabbul teljesítő szektorává tette.

Végül a műanyagok, az olaj- és gázágazat nagy reményei, úgy tűnik, nem nőnek elég gyorsan ahhoz, hogy igazolják az ipar optimista előrejelzéseit. Az Egyesült Államok műanyagiparának nagy része exportra irányul, de a világ minden országában (127 és számítva) korlátozásokat fogadnak el az egyszer használatos műanyagok. A legújabb ilyen korlátozásokat Kína, a világ legnagyobb műanyaggyártója és -fogyasztója fogadta el. A műanyagok, mint az olaj és a gáz, a túlzott tágulás és az alacsony fogyasztás kettős betegségében szenvednek.

E strukturális problémákat felölelő példaként a CIEL az Exxon Mobil-t említi. A társaság növekedési terve magában foglalja a petrolkémiai műveletek növekedését, ami most kétséges; repedés a Permi-medencében, ami most kétséges; és az olajkitermelés bővítése Guyanában, amely jelenleg (a politikai instabilitás miatt) kétséges.

Mindezek a kételyek konvergálnak, mivel a Moody's nemrég negatívra módosította a vállalat kilátásait. Először esett ki az S&P top 10-ből, állománya elérte az elmúlt évtized legalacsonyabb árát, a megújuló energiaforrások és az elektromos járművek gyors növekedése dollármilliárdokat (és talán hamarosan ezermilliárdokat) tett értéktelenné, és tartja az adósságfinanszírozott osztalékokkal elégedett részvényesek. Az Energiagazdasági és Pénzügyi Elemző Intézet megállapította, hogy az elmúlt évtizedben az Exxon Mobil 64,5 milliárd dollárral többet költött a részvényesek kifizetéseire, mint amennyit szabad cash flow-ban keresett. Ez nem mehet tovább sokáig.

Ismét: Mindezek a strukturális trendek a Covid-19-et megelőzték. De a vírusra adott globális zárolás mind felgyorsította őket.

Az olajat és a gázt történelmi visszaesés éri

Ebbe a fosszilis üzemanyagok számára már amúgy is szomorú helyzetbe került a vírus és az azt követő lezárás. A fogyasztói kereslet vertikus zuhanása a gazdaság minden szektorát sújtotta, de az olaj és a gáz, amely már most is túlkínálattal és tartósan alacsony árakkal küzd, különösen sérülékenyek voltak.

"Az olaj-, gáz- és petrolkémiai készletek gyorsabban és sokkal mélyebben érintettek, mint szinte bármely más ágazat" - írja a CIEL. "Az olaj- és gázágazat 2020 januárjának elejétől április elejéig elvesztette teljes értékének több mint 45% -át."

Az Exxon Mobil, a Royal Dutch Shell és az Occidental Petroleum amúgy is csökkenő készletei még gyorsabban zuhantak. 2014 júliusában az Exxon részvényei a legmagasabb szintet, 107 dollárt érték el; 2020 áprilisának elején 42 dolláron volt, ami az elmúlt évtizedek legalacsonyabb szintje. (Június 29-én 44 dollár volt.)

A szállítás a kőolajfogyasztás 70 százalékát teszi ki, de senki sem mozog. A Rystad Energy becslései szerint 2020 márciusától a globális forgalom 40 százalékkal csökkent. Mivel a zárak továbbra is fennállnak, ez a szám valószínűleg tovább csökken.

A légi közlekedés volt a leggyorsabban növekvő kereslet a közlekedési üzemanyagok iránt, de senki sem repül. „2020 márciusának utolsó hetében - írja a CIEL -„ a kereskedelmi légi forgalom csaknem 63% -kal volt alacsonyabb, mint 2019-ben. ”

A közegészségügyi tisztviselők arra figyelmeztetnek, hogy hónapokig vagy akár évekig is előfordulhatnak időszakos járványok. Eközben mindenhol gyors fejlődés tapasztalható az otthonról távoli munkavégzés infrastruktúrájában, technológiájában és gyakorlatában. Teljesen lehetséges, hogy az autós és a légi utazás évekig nem fogja elérni vírus előtti szintjét az Egyesült Államokban, ha valaha is.

A hajóval történő utazás is eltalálja. A körutazási hajók - vírusos horrortörténetek sora által - felfüggesztették működésüket, és sok elemző kételkedik abban, hogy valaha is teljes egészében helyreáll.

Eközben a túlkínálat, amelyet a kereslet csökkenése súlyosbít, megadóztatja az ország raktározási kapacitását - a Nemzetközi Energiaügynökség szerint a globális kapacitás körülbelül 85 százalékkal teljes. "Szinte minden megfigyelő arra a következtetésre jutott, hogy a kereslet pusztulásának előre jelzett szintjén" - írja a CIEL - "a szükségtelen kőolaj és gáz tárolásának teljes globális kapacitása hamarosan meghaladja". Ekkor sok gyártó kénytelen lesz egyszerűen leállítani a műveleteket, és a leírások felgyorsulnak.

Mindezek mellett árháború következett Szaúd-Arábia és Oroszország között, amely az amerikai kínálati hiány miatt maradt kínálat csökkenéséért verseng. A globális olajár hordónként 69 dollár volt 2020 januárjában. Úgy tűnik, hogy a kanadai kátrányos homokolaj hordójának ára negatív árakhoz vezet, csakúgy, mint a texasi olaj és földgáz az Egyesült Államok egyes részein a májusi határidős ügyleteknél (a júniusi árak magasabbak) ). Az úgynevezett OPEC + olajtermelő nemzetek csoportja (OPEC + Oroszország) nemrégiben beleegyezett a napi 10 millió hordós termeléscsökkentésbe, de elemzők egyetértenek abban, hogy ez valószínűleg nem lesz elegendő az árak stabilizálásához.

(A cikk első április 20-i közzétételét követő órákban a májusi határidős határidők negatív árakra estek. Elgondolkodtató.)

Amikor a tárolókapacitás elfogy, a termelők kénytelenek fizetni az embereknek, hogy vegyék le az olajat a kezükről. (Emelje fel a kezét, ha „negatív olajárak” vannak a 21. századi bingókártyáján.) Még ha a tárolás sem merül ki teljesen, akkor közel lesz a teljességhez, és évekig elnyomja az árakat. A petrolkémia és a műanyag nincs sokkal jobb, a nagy befektetők késleltetik vagy lemondanak a bal és jobb projektekről.

"Középtávon" - írja a CIEL - "e bevételi források sokaságának teljes helyreállítása a legjobb esetben is bizonytalan, és sok esetben valószínűtlen." A fosszilis üzemanyagok és a petrolkémia évekig küzdhetett.

És még akkor is, ha végül sikerül elérniük valami olyat, mint a vírus előtti pályájuk, ez a pálya lefelé dőlt. Ahogy a CIEL összefoglalja: „a világjárvány az egész ágazatban feltárja és súlyosbítja azokat az alapvető gyengeségeket, amelyek mind a jelenlegi válságot megelőzőek, mind pedig túl fogják élni”.

Az ingerpénznek a fosszilis üzemanyagokra való pazarlásának nincs értelme, ezért Trump valószínűleg meg fogja tenni

Lassan, de biztosan a világ kezd komolyan venni a globális felmelegedést, a figyelmet és a befektetéseket olyan anyagokra és energiaforrásokra helyezi át, amelyek nem termelnek üvegházhatásúgáz-kibocsátást. Mivel egyre több joghatóság, intézmény és befektető elfordul a fosszilis tüzelőanyagoktól, kifejezetten az éghajlatváltozásra hivatkozva, azok, akik szén-dioxid-intenzív eszközöket tartanak, egyre intenzívebb jogi és polgári aktivizmus célpontjává válnak, felelőssé téve őket a károkért.

A CIEL a befektetőknek, a határ menti országoknak és a helyi közösségeknek szóló ajánlásokkal zárul: Vigyázzon a fosszilis tüzelőanyagok hosszú távú gyengeségére a jövőre vonatkozó döntések meghozatalakor. A CIEL azt is állítja, hogy az állami tisztviselőknek „nem szabad pazarolniuk a korlátozott reagálási és helyreállítási forrásokat mentőakciókra, adósságcsökkentésre vagy hasonló támogatásokra az olaj-, gáz- és petrolkémiai vállalatok számára”.

Tekintettel Trump és a kongresszusi republikánusok jól bevált hajlamaira, ez az ajánlás valószínűleg süket fülekre esik, legalábbis az Egyesült Államokban. Ha a demokraták nem merítik fel a bátorságot, hogy megállítsák őket - és nem tűnik úgy, hogy megteszik - a GOP valószínűleg folytatja a fosszilis üzemanyagok iparának kegyeit, miközben a tiszta energiaiparnak nyújtott segítséget komolytalanként utasítja el.

Legjobb esetben kissé lelassíthatják a tiszta energiára való átállást. Nem tudják megállítani. Stimulációs pénz hozzáadása a fosszilis tüzelőanyagok amúgy is támogatásokban gazdag étrendjéhez egy kicsit hosszabb ideig szennyezést és a közegészségügynek valamivel nagyobb kárt tesz lehetővé, de ez csak késedelem. Eközben más országok parancsnoki pozíciót fognak kialakítani a 21. század legnagyobb növekedési iparágaiban.

Kár lenne kilábalni ebből a válságból, amely továbbra is a múltba kapaszkodik, nem pedig szembenéz a jövővel és arra készül.

A szerkesztő megjegyzése, május 1: Ezt a darabot frissítették, hogy figyelembe vegyék az új Federal Reserve szabályokat, hogy a nagyobb vállalkozások hozzáférhessenek a „Main Street hitelekhez”.

Óriási erő rejlik a megértésben. A Vox megválaszolja legfontosabb kérdéseit, és világos információkat nyújt az egyre kaotikusabb világ értelmezéséhez. A Vox pénzügyi hozzájárulása segít abban, hogy továbbra is ingyenes magyarázó újságírást nyújtsunk azoknak a millióknak, akik támaszkodnak ránk. Kérjük, fontolja meg, hogy ma hozzájáruljon a Vox-hoz, már 3 dollárból.