Életfontosságú jelek: Ausztrália ostyavékony többlete a brazíliai bányakatasztrófán nyugszik

Richard Holden, UNSW

Hétfőn az ausztrál kormány közzéteszi az évközi gazdasági és pénzügyi kilátásokat (MYEFO). Ez - amint azt a Költségvetési Becsület Charta előírja - naprakész tájékoztatást nyújt az idei költségvetésben megfogalmazott legfontosabb feltételezésekről, és nyomon követi a költségvetés óta meghozott döntések következményeit a tervezett többletre.

australia

Két dologra számíthat a MYEFO-val kapcsolatban.

Először is a kormánynak vissza kell állítania a gazdasági növekedésre, a bérek és a foglalkoztatás növekedésére vonatkozó előrejelzéseit.

Másodszor, függetlenül a gazdasági valóságtól, a költségvetési többletre vonatkozó előrejelzés megmarad.

A kormány a gazdasági irányítást - a költségvetési egyensúly meglehetősen kétes kritériumával mérve - választási stratégiájának központi deszkájává tette. Amint az Ausztrál Nemzeti Egyetem 2019. évi ausztrál választási tanulmányából kiderült, a választópolgárok a kormány gazdaságpolitikáját előnyben részesítették a munkáspárttal szemben (47% és 21% között, 17% szerint nem volt különbség). Az államadósság kezelésében a fedezet 44% és 18% között volt.

De a gazdaság nem nagyon megy. A GDP éves növekedése 1,7%, nem pedig a költségvetésben előre jelzett 2,75%. A munkanélküliségi ráta 5,3%, szemben az 5,0% -os előrejelzéssel. A bérnövekedés 2,2%, nem a 2,75% -os előrejelzés.

Vasérc-kiegészítők

A 2020 júniusáig tartó pénzügyi év előrejelzett költségvetési többletét össze kell függeszteni az előrejelzésnél magasabb vasércárnak köszönhetően.

Ez az ár - amely meghatározza Ausztrália legnagyobb exportjának dollárértékét és így az általa generált adóbevételt - nem tükröződik a GDP-számban, amely csak a mennyiségeket veszi figyelembe.

A vasérc ára tonnánként most 92,50 USD. A költségvetés feltételezte, hogy az átlagos ár 88 USD lesz a 2020-as költségvetési évre, köszönhetően a vasérc nemzetközi készletének csökkenésének, amelyet januárban robbantott zagytározó okozott a Córrego do Feijão bányában, Brumadinho város közelében, Brazília délkeleti részén.

A gát összeomlása során iszap szökőár keletkezett, amely tönkretette a gazdaságokat, házakat, utakat és hidakat, és 272 ember halt meg.

Az aknabezárások végrehajtása mintegy harmadával csökkentette a Vale (a világ legnagyobb vasércbányász) üzemeltetőjének vasérc kibocsátását. Ez viszont oda vezetett, hogy a vasérc ára ebben az évben nagyon magas volt, amint azt a következő ábra szemlélteti.

Az ausztrál kormány ésszerűen feltételezte, hogy a brazil bánya visszajön az internetre, és az érc ára 2020 márciusáig 55 dollárra vált tonnánként.

De gondoljunk csak a 2020-21-es pénzügyi évre. A kormány saját érzékenységi elemzése azt mutatja, hogy a teljes 2020–21-es költségvetési évre a vasérc tonnánkénti 10 dolláros különbsége 3,7 milliárd dolláros különbséget jelent a költségvetés alsó sorában.

Ez segített ebben az évben, de azt is megmutatja, hogy a költségvetés viszonylag kicsi, 7,1 milliárd dolláros „alapkészpénz-egyenlege” mennyire függ az irányításunkon kívül eső nyersanyagáraktól.

A többlet politikai tárgyalhatatlansága miatt azonban feltételezhetjük, hogy a hiszékenység kiterjeszti a többlet előrejelzését.

Némi akció?

Mindez az ausztrál Reserve Bank elnöke, az Üzleti Tanács, minden közgazdász és a közelmúltban Ausztrália legfelsőbb vezetőinek fiskális ösztönzésére irányuló felhívásának hátterében van.

De a gyengélkedő gazdaság fellendítéséhez elegendően értelmes ösztönző hatással lesz a költségvetési többlet. És a feltételezések már áttörtek a töréspontig, így a kormánynak nagyon kevés mozgástere van.

A kormány valószínűleg bejelent valamiféle „beruházási kedvezményt” - ahol a vállalatok rövid távon szerény adókedvezményt kapnak bizonyos típusú beruházásokra. Amint már korábban kifejtettem, ez hozzájárul a beruházások és általában a gazdaság fellendítéséhez, de közel sem annyit, mint a társasági adó teljes mértékű, 25% -ra történő csökkentése minden vállalkozás számára.

Az ostya-vékony többlet iránti elkötelezettsége miatt azonban a kormány nem engedheti meg magának a megfelelő adócsökkentést.

A túl kevés cselekvés veszélye

Végül az, amit a kormány végül bejelent, az valóban a felelősségek felosztása lesz. Meg fogja határozni, hogy a gazdasági fellendülés munkájának mekkora részét fogja elvégezni maga, és mennyit akar majd tenyerelni a tartalékbank felé.

Az előbbi hátránya, hogy elveszíti a költségvetési többletet.

Ez utóbbi hátránya, hogy a tartalékbanknak nem marad más választása, mint 2020 elején 0,25% -ra csökkenteni a készpénzárfolyamot, majd kötvényvásárlási programba kezdeni - vagyis „mennyiségi lazítás” vagy „QE”.

Mint azt Philip Lowe, a tartalékbank kormányzója is elismerte, az agresszívebb monetáris politika magával hozza az eszközár-buborékok és a pénzügyi instabilitás (további) kockázatát.

A kormány jelenleg az összes zsetont a többletre rakja. Ez jó fogadásnak bizonyul? Az idő fogja megmondani.

2020 sokat elárul az ausztrál gazdaság jövőjéről és arról, hogy sikerül-e elkerülnünk a drámai problémákat, például a recessziót.

Érdekes időket élünk - de talán jobban az „ókori kínai átok” fajtáján, mint bármelyikünk szeretné.

Richard Holden

Richard Holden nem dolgozik, nem konzultál, nem birtokol részvényeket vagy kap támogatást olyan vállalatoktól vagy szervezetektől, amelyek részesülnének ebben a cikkben, és akadémiai kinevezésükön túl nem közölt semmilyen releváns kapcsolatot.

Az UNSW a The Conversation AU tagjaként nyújt támogatást.